SMM 9月26日讯：上周六晚间，刚果（金）宣布将9月21日到期的钴出口禁令继续延期到10月15日，并宣布10月16日起采取配额政策。最终政策虽然弱于上周五的市场预期，但随着市场逐步回归理性，钴系产品现货报价接连上探，不少钴产业链相关企业也纷纷回应该政策对自身的影响……SMM整理了本周钴系产品价格变动情况，具体如下：

电解钴方面：

据SMM现货报价显示，在刚果（金）钴出口禁令再度延期之后，本周电解钴现货报价接连跳涨，截至9月26日，电解钴现货报价涨至30.5~31.5万元/吨，均价报31万元/吨，较9月19日的27.5万元/吨上涨3.5万元/吨，涨幅高达12.73%。

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据SMM了解，上周日刚果金政策正式落地，该政策略弱于上周五市场预期，因此本周周初盘面有所回落。但依据该政策，未来中国钴市场依旧处于偏紧状态，市场在消化预期差后，重新回归理性，电解钴价格持续上行。但由于电解钴价格上涨过快，下游难以向下传导成本，因此市场实际成交有限。当前电解钴反融钴盐的窗口即将打开，预计未来电钴反融将加快其库存消耗速度。

钴盐方面(硫酸钴及氯化钴)：

硫酸钴：

据SMM现货报价显示，本周硫酸钴现货价格也呈现持续上涨的态势，截至9月26日，硫酸钴现货报价涨至6.3~6.55万元/吨，均价报6.425万元/吨，较9月19日上涨5500元/吨，涨幅达9.36%。

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对于硫酸钴价格上涨的原因，主要是成本端价格支撑叠加下游备货的双重推动。供给方面，冶炼厂依旧看涨未来钴价，暂缓报价并上调意向出货价格，中间品冶炼企业意向价上调到6.8万元/吨附近，MHP和回收企业意向价上调到6.4~6.5万元/吨；需求方面，部分下游三元和四钴企业担忧后续供应缺口，近期采购意愿有所增强，三元企业在6.3万元/吨、四钴企业在6.5万元/吨成交。整体上看，原料价格上行和下游备货的双重推动下，SMM预计硫酸钴将继续维持偏强态势。

原料端钴中间品方面，据SMM现货报价显示，本周钴中间品(CIF中国)现货报价持续上涨，截至9月26日，其现货报价上涨至15.5~16美元/磅，均价报15.75美元/磅，较9月19日上涨1.3美元/磅，涨幅达9%左右。

据SMM了解，供应端，刚果金政策公布，主流矿企和贸易商预期未来中国钴原料将持续偏紧，继续暂停报价；需求端，钴盐和电解钴价格上行后，外购中间品的生产利润小幅修复，部分冶炼厂在16.0美元/磅附近有询盘，但由于上游挺价不出，最终未实现成交。在刚果金接近1个月的延期+50%的出口配额政策下，预计中国未来钴原料将长期处于偏紧状态，中间品价格仍将缓慢上行。

氯化钴方面：

据SMM现货报价显示，本周氯化钴现货报价涨至7.65~8.1万元/吨，均价报7.83万元/吨，较9月19日上涨9000元/吨，涨幅达12.99%。

据SMM了解，本周氯化钴市场呈现强势上行的态势，多数生产企业暂停报价，少数企业报价已推高至7.7–8.0万元/吨，实际成交稀疏但价格支撑强劲。本轮上涨主要受三方面因素驱动：首先，刚果（金）于9月21日正式签署钴出口新政，明确10月16日解除出口禁令并公布至2027年的年度配额细则，推动市场逻辑由政策预期转向实际供需基本面；其次，原料供应持续偏紧，冶炼厂中间品库存逐步消耗，支撑生产企业挺价心态；此外，部分下游企业库存水平偏低，担忧后续供应缺口，近期采购意愿有所增强。尽管当前市场整体较为清淡，上下游多以观望为主，但零星成交对价格仍形成显著拉动。SMM预计节前氯化钴价格有望突破8.0万元/吨。

四氧化三钴方面：

据SMM现货报价显示，本周四氧化三钴现货报价一同上涨，截至9月26日，四氧化三钴现货报价涨至24.5~25.2万元/吨，均价报24.85万元/吨，较9月19日上涨2.2万元/吨，涨幅达9.71%。

据SMM了解，四氧化三钴企业本周普遍跟随原料端暂停报价，价格走势高度依赖氯化钴等上游产品价格变动。随着氯化钴成交达到7.7-8.0万元/吨，四氧化三钴成本推涨动力显著增强，但上下游企业操作趋于谨慎，市场观望情绪加剧。在刚果（金）政策落地的背景下，成本面支撑持续强化，然而实际成交仍显清淡。预计节前四氧化三钴价格有望突破25.5万元/吨，但成交放量仍需下游接受度的配合。

消息面上，本周钴相关产品进出口数据出炉，未锻轧钴方面，2025年8月中国未锻轧钴进口量约为431金属吨，环比下降25%，同比上升144%。进口均价方面，2025年8月中国未锻轧钴进口均价为30978美元/金属吨，环比下降1.54%。2025年1-8月累计进口4544金属吨，累计同比增加179%。

出口方面，2025年8月中国未锻轧钴出口量约为411金属吨，环比下降58%，同比下降43%，分国别看，8月出口量大幅下降主要由于往荷兰方向大幅下降，8月中国出口荷兰量44金属吨，环比下降93%。出口均价方面，2025年8月中国未锻轧钴出口均价为32082美元/金属吨，环比上升3.49%。2025年1-8月累计出口量12703金属吨，累计同比上涨132%。

钴湿法冶炼中间品进出口方面，据海关数据显示，2025年8月中国钴湿法冶炼中间品进口量约为5241实物吨，环比下降40%，同比下降90%，其中从刚果金进口量约为4806实物吨，环比下降64%，同比下降91%。2025年8月中国钴湿法冶炼中间品进口均价为8500美元/实物吨，环比下降3.61%。2025年1-8月中国累计进口286,329实物吨，累计同比下降28.93%。

值得一提的是，刚果（金）政策上周六晚间宣布将9月21日到期的出口禁令继续延期到10月15日，并宣布10月16日起采取配额政策。该消息一出，不少机构纷纷预计，未来钴价有望强势上涨。中信证券预计刚果（金）出口配额政策将导致2025—2027年全球钴供应量远低于正常水平，供应短缺量分别为12.2/8.8/9.7万吨，钴价有望强势上涨。中信证券预计布局印尼钴冶炼的公司以及在刚果（金）拥有矿山的公司将充分受益于钴价上涨。

与此同时，也有不少钴产业链相关企业纷纷被问及相关应对措施，寒锐钴业表示，在行业普遍面临原料紧缺背景下，因预期钴产品价格会有所上涨，现在控制接单，在销售节奏上会有适当的控制。

道氏科技表示，从2025年10月16日起，刚果（金）将以出口配额制取代已持续数月的钴禁令。配额制度的实施，有望维持未来钴价长期稳定，公司正密切关注配额的分配细则，并且与当地监管部门积极沟通中。目前，公司钴原料保有安全库存储备。未来，随着刚果（金）将钴出口禁令的解除，公司若能拿到相应配额，叠加公司产能扩张与释放、以及钴价维持较好价格水平，有望为整体业绩提供可靠保障。具体配额需以实施细则为准。

洛阳钼业董事长刘建锋8月25日在其公司半年度业绩说明会上表示，目前公司是全世界最大的钴生产商，占到全球钴产量的40%以上。在当今的地缘政治格局下，相关国家对关键金属的管制已成为普遍现象。就钴的生产而言，公司未来将结合当地的政策实际，妥善地做资源释放，以实现钴价值的最大化。

天风证券金属首席分析师刘奕町认为，短期来看，刚果（金）对钴的临时出口管控可能对市场预期和库存去化节奏有一定影响，后续出口指标分配具有不确定性，短时间内很难依靠印度尼西亚的MHP生产基地提供大量增量。建议关注供应不受刚果（金）政策影响的标的，以及拥有印度尼西亚优质镍钴资源的标的。刘奕町称，中长期来看，钴的价格中枢有望提升。刚果（金）在全球钴供应中的绝对体量难以被替代，出口配额制度正式落地后，资源储备丰厚、产能规模领先的企业将更具优势。

SMM也在刚果（金）政策发布之后迅速作出预测，根据SMM模型测算，在当前这个政策下，2025~2027年中国钴市场将持续处于去库状态。SMM预计2025年中国钴资源将去库1~2万金属吨。》点击查看详情