2025年9月基本金属生产概述

电解铜

9月SMM中国电解铜产量环比大幅下降5.05万吨，降幅为4.31%，同比上升11.62%。1-9月累计产量同比增加109.55万吨，增幅为12.22%。

电解铜产量环比大幅下降超5万吨，SMM分析有以下几点原因：1、9月检修冶炼厂开始增多，有5家冶炼厂有检修计划，涉及粗炼产能100万吨，因检修导致产量下降的量较上月增加，实际影响量为1.83万吨。2、阳极板紧张依旧是本月产量下降的“重症”，多数企业表示阳极铜较难采买，因安徽以及江西地区废铜补贴不明确，废产阳极板企业被迫大范围采购带票废铜，然带票废铜价格较高且供应量有限，部分企业无奈只能减产。

综上所述，9月电解铜行业的样本开工率为84.06%，环比下降3.91个百分点；其中大型冶炼厂的开工率为88.20%环比下降3.13个百分点，中型冶炼厂的开工率为78.92%环比下降7.36个百分点，小型冶炼厂的开工率为59.89%环比增加0.28个百分点。用铜精矿冶炼厂的开工率为88.6%环比下降3.5个百分点；使用废铜或者阳极铜为主的冶炼厂的开工率为62.3%环比下降5.8个百分点。 进入10月，据SMM统计共有6家冶炼厂进行检修，涉及粗炼产能140万吨；检修影响量较9月明显增加达到4.73万吨。10月检修影响量较大主因北方某炼厂大规模检修，其余炼厂基本为常规性检修，多数企业表述阳极铜补充有限是仍是造成检修期间，电解铜产量下降增加的主因。未来发改体改（2025）770号在10月影响暂不明朗，10月使用废铜或阳极铜为主的冶炼厂的开工率为62.5%，环比增加0.2个百分点。小幅增加主因存在个别企业正在爬产。

SMM根据各家排产情况，预计10月国内电解铜产量环比下降3.85万吨降幅为3.43%，同比增加8.68万吨升幅为8.72%。1-10月累计产量预计同比增加118.23万吨升幅为11.87%。10月电解铜行业的样本开工率为81.11%，环比下降2.94个百分点；其中大型冶炼厂的开工率为83.65%环比下降4.55个百分点，中型冶炼厂的开工率为78.56%环比下降0.36个百分点，小型冶炼厂的开工率为64.22%环比增加4.33个百分点。用铜精矿冶炼厂的开工率为85.0%环比下降3.6个百分点；使用废铜或者阳极铜为主的冶炼厂开工率为62.5%环比增加0.2个百分点。最后我们预计11月产量还有概率继续走低，原因是有检修计划的冶炼厂5家，且阳极板供应将持续紧张；此外，随着铜价的强势上涨，原料加工费保持低位，硫酸价格有下跌迹象，令冶炼厂四季度追产意愿有所下降。

电解铝

据SMM统计，2025年9月份（30天）国内电解铝产量同比增长1.14%，环比减少3.18%。9月进入传统旺季，国内电解铝厂铝水比例小幅回升，本月行业铝水比例环比回升1.2个百分点至76.3%。根据SMM铝水比例数据测算，9月份国内电解铝铸锭量同比减少8.67%，环比增加减少7.94%至85.7万吨附近。

产能变动：截止9月份底，SMM统计国内电解铝建成产能约为4584万吨左右（SMM 结合产能置换情况与老厂拆除情况，剔除部分重复计算产能后做出修正），国内电解铝运行产能约为4406万吨左右，9月国内电解铝运行产能环比小增，行业开工率环比小增，主因：山东-云南的电解铝二期置换项目陆续起槽投产；及广西地区前期技改项目陆续起槽复产。

产量预测：进入2025年10月份，置换项目与技改项目的投产与复产预计带来电解铝产量的进一步提升，电解铝日均产量预计实现增长。铝水比例方面，目前部分北方企业反馈，下月铝液直销计划增加，另有南方个别企业反馈，下游铝棒企业接铝水计划降低，综合来看，铝水比例预计回升1个百分点至77.3%。后续需关注旺季下需求实际情况，置换项目旧产能停产与新产能投产计划。

氧化铝

根据SMM数据显示，2025年9月（30天）中国冶金级氧化铝产量环比增长1.52%，同比增加10.00%。截至9月底，中国冶金级氧化铝的建成产能为11032万吨左右，实际运行产能环比上升1.54%，开工率为80.23%。

本月氧化铝日均产量实现小幅增长，但增速受抑，主要受以下因素影响：月初因“9.3阅兵”活动，北方部分氧化铝厂在阅兵期间阶段性降低了焙烧炉负荷；同时，南方部分企业按计划进行常规检修，也降低了焙烧负荷；另外，氧化铝价格下跌，企业盈利空间收窄，提产积极性较差。至本月中下旬，随着前期阅兵及常规检修结束，企业开工率逐步回升，推动全月产量最终实现小幅增长。尽管9月现货价格走低导致利润有所收窄，但基于月均价计算仍有一定盈利空间。因此，9月份氧化铝企业并未安排减产检修，整体开工率仍维持在较高水平。

分区域来看：

9月，国内氧化铝市场南北方价差明显。月初，南方地区因企业常规检修导致供应小幅收紧，价格获得支撑并持续坚挺；进入中下旬后，随着供应恢复、氧化铝进口供应补充及“北货南运”，南方地区持货方的挺价意向稍有减弱，在北方及进口低价货源的冲击下，南方氧化铝现货价格下跌。但是目前南方氧化铝产能盈利情况仍然良好，暂未听闻企业减产意向。

相比之下，北方市场报价在整个月中持续承压，维持下行趋势，进入10月，月均价预计低于高成本企业现金成本，部分企业预计会出现亏损减产现象。

下月预测：10月氧化铝市场预计延续过剩格局。进入10月后，月均价预计承压下行并逐步贴近成本线，部分高成本企业将面临亏损，可能主动采取减产检修措施。随着供应端收缩，当前过剩局面有望得到一定缓解。但由于供需调整仍需时间，价格整体将呈现弱势震荡态势，月内氧化铝运行产能预计降低，10月行业运行产能预计在8898万吨左右。

海外电解铝

据 SMM 统计，2025 年 9月海外电解铝总产量同比增长 2.9%；月度平均开工率为 88.7%，环比小幅下降0.1个百分点，同比小幅提高 0.3个百分点。截至9月末，2025年累计产量已同比上涨2.9%。

8月，美国世纪铝业Century Aluminium宣布重启位于南卡罗莱纳州Mt.Holly一条约5万吨的生产线，使工厂年产量达到22万吨，预计新增电解槽将在2026年一季度产出首批产品，并在2026年二季度末达到满负荷。

South 32位于非洲莫桑比克的电解铝厂Mozal因迟迟未与政府及能源供应商HCB达成协议，South32宣布计划在2026年3月将Mozal转入维护停产（care & maintenance）；并预计其26财年（2025年7月1日-2026年6月30日）股份产量约降至24万吨（2025财年为35.5万吨）。

Alcoa则宣布，受春季全国大停电影响而推迟的复产在8月已恢复推进（restart resumed）。此前公司目标为到2026年年中逐步完成复产、提升运行负荷。

展望10月，目前无更多电解铝企业预计进行投产、复产或者减产，预计10月海外电解铝开工率约为88.8%，环比增加0.1个百分点，同比增加0.6个百分点。

海外冶金级氧化铝

据SMM统计，2025年8月海外冶金级氧化铝产量同比增长 7.4%；海外氧化铝企业平均开工率升至 82.1%，环比提高 0.5 %，同比提升 2.3 %。至8月末，2025年累计产量已同比上涨4.2%。

本月增量主要来自印度尼西亚：南山控股旗下6月投产的PT Bintan Alumina Indonesia（BAI）三期（100 万吨/年）正稳步提产，预计年底实现满产，随后将立即启动四期（100 万吨/年）投产计划。

澳洲地区方面，9月16日，澳大利亚氧化铝生产巨头美铝（Alcoa）与西方天然气公司（Western Gas）签署3000万美元的资助协议，核心目的在于为其在西澳大利亚州的氧化铝精炼业务锁定长期且稳定的天然气供应，以应对未来的能源挑战，预计能满足美铝在其西澳所有氧化铝精炼厂进行氧化铝加工处理所需长期天然气总量的约25%。9月29日，铝生产商美国铝业公司(Alcoa Corp)表示，将永久关闭旗下西澳大利亚州的Kwinana氧化铝精炼厂，该氧化铝精炼厂已于2024年6月停产，该永久关停的消息对当前全球供需暂无影响。

亚洲地区，9月10日，阿联酋环球铝业（EGA）对外宣布，其Al Taweelah氧化铝厂的脱瓶颈化扩产项目已圆满完成，包含增设第三台球磨机，使其氧化铝精炼厂能够调整铝土矿采购来源，减少对几内亚的依赖，将进一步增强公司的运营稳定性，项目实施后氧化铝年产能最高可提升5万吨。

展望10月，海外冶金级氧化铝产量有望同比增加 5.7%，开工率将达到82.2%，环比增长0.15%，同比增长1.1%。

原生铅

2025年9月全国电解铅产量小幅上升，环比上升0.94个百分点，较去年同期上升12.37个百分点。 2025年1-9月电解铅累计产量同比上升8.68个百分点。

据了解，9月电解铅冶炼企业生产大体增减相抵，产量变化不大。9月期间，华中、华北等地区铅冶炼企业进行常规检修，或是因铅精矿供应不足导致产量缩水，产生了超万吨的减量。同时，华中、东北等地区冶炼企业检修后恢复，又因9月铅价震荡上行并且突破万七关口，尤其是铅冶炼的副产品—白银价格不断刷新历史新高，华南地区冶炼企业生产积极性向好，部分企业陆续出现提产动作，亦是带来了超万吨的增量，故总体电解铅产量仅是小增。

展望10月，进入四季度，铅冶炼企业将进入传统冬储时段，而因今年铅精矿市场需求高涨，铅冶炼企业从8月即开始储备铅矿，叠加白银价格屡破新高，高富含的铅精矿议价尤为困难，铅精矿加工费进一步下探，少数进口矿已出现-170美元/干吨的报价。反观铅冶炼企业生产计划，华中、华北等地区中大型冶炼企业在9月完成检修后即将恢复生产，将带来一定程度的产量增加。又因正值四季度，部分企业存有冲刺全年产销量的计划，尤其是在铅价及白银等副产品价格上涨的时段，更能提振企业生产积极性。即使10月部分中大型企业计划检修，也不会改变当月产量上升的趋势。综合看，SMM预计10月电解铅产量将环比增加约2个百分点。

再生铅

2025年9月再生铅产量呈下降态势，环比减少0.99%，同比去年增加5.52%；再生精铅产量环比下滑4.85%，同比去年减少6.11%。

9月初上合峰会叠加阅兵活动，华北地区部分回收商业务放缓，期间废电瓶供应区域性收紧；与此同时，对终端消费缺乏信心，看淡铅价，河北地区炼厂减产，内蒙古地区大型炼厂进入停产检修阶段。华东地区炼厂个别炼厂因设备检修需要，9月上旬开始停产。西南地区某大型炼厂设备检修结束，9月上旬复产。9月下旬，两轮自行车用铅酸蓄电池消费好转，铅价震荡上行，华东地区部分再生铅炼厂提产。综合来看，复产、提产企业的产量与减停产企业下滑的产量形成对冲，9月再生精铅产量降幅不及预期。

10月上旬为国庆节&中秋节假期，再生铅炼厂复产计划多安排在中旬；待烘炉完成正式出产量时，已至10月下旬，对于10月产量的贡献预期偏弱。另外，由于部分企业对下游铅酸蓄电池消费好转情况仍持观望态度，因此实际复产情况与铅价走势、废电瓶供应、冶炼利润等因素息息相关。

精炼锌

2025年9月SMM中国精炼锌产量环比下降4%左右，同比增加20%以上，1-9月累计同比增加将近9%，低于预期值。其中9月国内锌合金产量环比基本持平。进入9月，国内冶炼厂产量下降，除了湖南、内蒙古等地区的常规检修外，河南、广西等地的突发检修贡献一定减量。另外湖南、陕西、甘肃、湖北等地区检修恢复和产量增加提供一定增量。整体来看9月产量下降明显。

SMM预计2025年10月国内精炼锌产量环比增加4%，同比增加22%，预计2025年1-10月累计产量同比增加10%。10月冶炼厂主要检修集中在河南、湖南、甘肃和江西地区，另外陕西、四川等地贡献一定减量。增量主要以河南、内蒙古、甘肃、广西、湖南等地检修恢复为主，整体产量环比增加，但整体来看，冶炼厂原料问题矛盾凸显，国内矿加工费下行以及硫酸价格走低，压缩冶炼厂利润，同时再生原料价格走高，利润倒挂下部分再生锌冶炼厂主动下调产量，整体限制产量上行幅度。

精炼锡

根据SMM基于市场交流加工的数据，2025年09月，我国精炼锡的产量较前一月出现了31.71%的环比下降，而从同比数据来看上涨0.1%。此次产量下降主要受​​部分企业停产检修因素影响，具体分地区分析如下：

​​根据海关总署数据，2025年8月我国进口锡精矿实物量达10267吨，较上月持平。自刚果（金）、俄罗斯、玻利维亚等国进口锡精矿量级有所下滑，但整体量级处于正常水平，仅为船期等运输因素影响。自缅甸进口锡矿量有所回升，随着采矿证审批通过，短期供应有改善迹象。自其他地区及国家进口锡矿量级保持往期水平。 ​​

云南地区：云南40%品位锡精矿加工费（TC）维持低位。国内冶炼厂原料库存普遍低于30天，部分企业于9月检修，产能利用率进一步下探，预计停产检修企业将于10月逐步恢复生产，因此云南地区10月整体锡锭产量预计回升。

江西地区：​​废料供应链断裂​​：废锡回收体系承压，市场二次物料流通量减少30%以上，粗锡供应不足直接导致精炼产量难有增涨。本月部分冶炼企业小幅减产，其他冶炼企业保持正常生产。

其他地区：双原料紧缺​​：锡精矿与废锡供应双弱，开工率长期低于产能规划的70%，部分企业计划检修进一步压制产量，部分冶炼企业开工率已降至年内低点。

基于SMM测算，预计10月精炼锡产量环比回升36.92%。驱动因素：部分云南及广西冶炼企业停产检修结束。

精炼镍

2025年9月，SMM精炼镍产量环比8月增加1%，同比增长13%，累积同比增长24%，国内精炼镍企业开工率为66%。9月份企业开工率水平维持稳定，各家按照生产计划正常生产，国内新投电镍项目延期，电镍产量整体无明显波动。价格方面，9月份SMM1#电解镍现货均价为122,623元/吨，环比8月份上涨678元/吨，价格小幅上行。现货市场，金川1#电解镍9月份升水均值为2,200元/吨，环比降低100元/吨，国内主流电积镍升贴水区间为-150-200元/吨，较上月有所降低。需求方面，9月下游需求不及预期，现货成交量与8月相比小幅回暖，仅在镍价处于较低水平时刚需备货，采购积极性不高。

后市受到中间品原料紧缺影响以及新投电镍项目暂时延期影响，精炼镍产量短期难有大幅增产，预计10月份精炼镍产量环比小幅增加2%。

镍生铁

2025年9月全国镍生铁产量实物量环比增加3.63%，金属量环比减少9.31%。9月全国镍生铁实物量环比增加，金属量环比减少。9月内镍生铁价格居高不下，延续缓慢上行态势，但在下游采购量减少，部分冶炼厂库存居高减少产量的影响下，高镍生铁产量减少，带动全国镍生铁产量金属量减少。从供应端来看，9月份菲律宾矿价持稳，辅料电价核心成本仍上行，镍生铁冶炼厂仍处成本倒挂状态，给予镍生铁价格底部支撑，且处于传统旺季，多数镍生铁冶炼厂也保持挺价心理。消费端来看，不锈钢产量在旺季中环比增长，但300系不锈钢产量增量不及预期，同时下游企业备库量充足，月内市场采购量有所下滑。另一方面，虽正值旺季消费量有一定增长，但不锈钢成品价格难见回暖，下游不锈钢利润低迷对镍生铁价格的涨幅形成了压制。综合来看，成本线坚挺给予底部支撑，然消费增长难寻，下游利润压制涨幅，9月内高镍生铁冶炼厂去库不畅产量减少，同时200系不锈钢增产带动低镍生铁产量增长，最终9月镍生铁实物量环比增加，金属量环比减少。

展望后市，旺季支撑减弱叠加高镍生铁价格掉头下滑，SMM预计10月高镍生铁产量将继续下滑，但因200系不锈钢继续增产，预计低镍生铁产量将环比回升。SMM预计10月全国镍生铁产量实物量环比增加1.39%，金属量环比减少0.43%。

印尼镍生铁

2025年9月印尼镍生铁实物量环比增加0.78%，印尼镍生铁金属量环比增加1.42%。进入9月，镍生铁价格重心居高，印尼冶炼厂持续盈利，且下游需求也在传统旺季中增长，印尼镍生铁产量实物量及金属量均增加。

展望后市，10月印尼不锈钢排产继续环比增长，同时预计10月底有新不锈钢产能投产，对镍生铁需求增加，在整体需求增长的情况下，SMM预计2025年10月印尼镍生铁实物量环比上升1.57%，印尼镍生铁金属量环比上升0.98%

硫酸镍

根据SMM的数据，2025年9月，SMM硫酸镍的产量预计将达到约3.40万金属吨，对应的实物吨产量约为15.44万吨，环比增加约11.45%，同比增长约4.75%。 需求端，正值“金九银十”车销旺季，9月下游原料备库需求有所增加，镍盐采购量有所增长；供应端，部分镍盐企业因代工订单产量有所增长，同时有一体化企业因前驱订单增长加大硫酸镍备库力度，市场镍盐供应量有所增长。展望10月市场，硫酸镍原料供应偏紧，但前驱厂对镍盐需求无有明显回落，叠加部分厂商有复产计划，预计硫酸镍供应仍将略有增长。 预期到10月，SMM硫酸镍的产量将增长至约3.57万金属吨，实物吨产量预计为16.22万吨，环比增加约5.07%，同比约24.26%。

电池级硫酸锰

2025 年 9 月，高纯硫酸锰产量呈现环比显著增长的态势，同比维度亦实现了一定幅度的提升。从供应端来看，本月锰盐生产企业整体排产意愿强烈。随着 “金九银十” 传统消费旺季临近，市场备货需求逐步释放，这一趋势直接推动高纯硫酸锰长单执行规模上升，市场活跃度大幅提升，进而促使当月供货量明显增加，环比增量表现突出；与此同时，各生产厂家均稳步推进长单交付工作，库存水平也大多消耗至低位区间。​此外，受钴价大幅上涨的叠加影响，下游市场担忧后续价格可能进一步攀升，因此出现了囤货行为，这一现象也带动采购积极性得到一定程度的提升，市场呈现小幅缺货的紧张状态。​展望 2025 年 10 月，下游三元前驱体市场预计将持续保持稳定增长态势，这一趋势有望进一步拉动锰盐厂的生产规模。综合判断，预计10月高纯硫酸锰产量将再次实现环比增长，同比增速也将维持在一定水平。​

电解二氧化锰

2025 年 9 月，电解二氧化锰产量呈现环比小幅上涨态势。其一，一次电池市场步入需求旺季，电解二氧化锰生产厂家以保障原有订单交付为核心，同时伴随部分新增订单落地，这一情况直接带动碳锌电池与碱锰电池产量出现一定幅度增长，进而为电解二氧化锰产量提升提供支撑；​其二，锂锰型二氧化锰下游的锰酸锂市场竞争格局愈发激烈，多数企业为压缩成本，转而选用性价比更优的四氧化三锰作为替代原料，这一现象导致锂锰型二氧化锰需求出现下滑，其排产规模未能实现增长，整体多保持稳定状态。​展望 2025 年 10 月，在 “金九银十” 传统消费旺季的带动下，叠加锰市场领域宏观层面利好因素持续释放，电解二氧化锰生产企业的排产规模有望进一步扩大，同时大概率会出现新增订单补充。因此预计 2025 年 10 月电解二氧化锰总产量将延续增长趋势。​

四氧化三锰

2025 年 9 月，四氧化三锰产量呈现环比小幅增长态势。从产品级别维度来看，电子级四氧化三锰与电池级四氧化三锰产量均实现一定幅度的增量。其一，2025 年9月锰酸锂市场需求出现增长迹象，下游领域对原料电池级四氧化三锰的采购量随之增加，这一趋势直接带动四氧化三锰生产企业的排产规模上升；​其二，四氧化三锰行业未来发展潜力相对可观，部分硫酸锰生产企业已产生新增产能的规划，同时部分锰酸锂企业向产业链前端延伸，着手自主生产四氧化三锰，致使市场增量的来源渠道更为多元；​其三，电子级四氧化三锰市场已步入传统消费旺季，市场需求也存在一定增量。​展望 2025 年 10 月，四氧化三锰市场预期保持向好态势。伴随锰酸锂市场出现回暖，将进一步拉动电池级四氧化三锰的市场需求，进而推动其排产量提升。预计 2025 年 10 月四氧化三锰总产量仍将延续上升趋势，其同比增速也依旧维持乐观水平。

高碳铬铁

据SMM数据统计，2025年9月高碳铬铁总产量为79.37万吨，环比8月微降1.9%。主要因素在于北方内蒙地区部分厂家有停产减产操作，实际产量不及预期，环比降低3.5%；而四川，贵州，广西等南方地区利用丰水期电价优势和避峰生产，产量环比微增0.53%。正式进入“金九银十”传统消费旺季，下游不锈钢市场呈现回暖态势，排产量进一步提升，对原料端铬铁的采购需求持续走高。同时，部分钢厂原料库存较为紧张，多有询盘采买操作，需求旺盛支撑铬铁价格抬升产量高位。9月高碳铬铁钢招价格上涨300元达8295元/50基吨，略超市场看涨100-200元预期，厂商信心得到明显提振，利润空间扩大情况下生产积极性高涨，多处在满负荷生产状态。此外，进口铬铁大幅减少刺激国内厂家积极生产占领市场，开工率维持较高水平，总体来说国产铬铁产量高位震荡为主。

展望10月，铬铁产量或再创新高。9月23日青山公布10月高碳铬铁钢招价格为8495元/50基吨，环比上涨200元，符合市场前期看涨预期，一定程度上支撑厂商信心，且零售铬铁价格保持高位，铬铁厂家整体维持盈利，生产积极。进口铬铁持续减量造成缺口的基本面下，南方地区利用丰水期优势满负荷生产，同时北方内蒙地区停减产厂家多准备复产，国内铬铁产量或将得到提升。此外，“金九银十”消费旺季效应持续发挥作用，下游不锈钢排产量稳步增加，对铬铁存有刚性需求支撑。双重利好下，国内铬铁产量或继续上涨突破历史高位。

不锈钢

SMM数据显示，2025 年9月全国不锈钢产量环比上升3.02%，同比上升5.79%。分系别来看，200 系产量环比增加10.51%；300 系产量环比增加0.45%；400 系产量环比减少0.84%。9月，整体不锈钢产量继续攀升，但略低于月初预期，增幅相对有限。随着“金九银十”传统消费旺季的正式开启，尽管市场贸易商普遍持悲观态度，实际需求相较于前期已有明显恢复。月中，不锈钢社会库存实现了连续11周的去库化，库存水平已回落至今年年初水平。此外，月内美联储完成了首轮20个基点的降息，对大宗商品价格形成了一定的利好影响，使得9月中上旬市场心态较为乐观。同时，月内多数时间不锈钢厂仍能保持一定的利润，生产积极性维持在较高水平。尽管部分不锈钢厂因检修、环保等因素影响生产，但整体产量依然呈现上升趋势。

展望10月，预计不锈钢产量将小幅提升。目前正值“金九银十”传统消费旺季，且不锈钢库存水平较低，导致不锈钢厂在销售和资金方面压力不大，产量整体维持在前期水平。此外，受检修和设备改造影响的不锈钢厂已完成调整，生产恢复正常，预计整体产量将有所增加。然而，当前不锈钢下游需求复苏有限，并未显现出旺季的火热态势。加之短期宏观利好因素已基本释放完毕，SS期货盘面呈现下行趋势，市场观望情绪进一步加剧，现货价格随之走低，不锈钢厂成本利润再次出现倒挂，这在一定程度上影响了厂家的生产积极性，使得不锈钢产量难以实现大幅增长。未来需密切关注下游需求的进一步恢复，以及宏观利好因素的进一步释放情况。

电解锰

2025 年 9 月，电解锰产量呈现环比上涨态势。一方面，下游不锈钢市场结束此前下跌趋势并有所回升，同时宏观层面政策释放利好信号，在此双重作用下，本月不锈钢市场信心稳步回升，采购成交规模较前期有所扩大，这一态势进而拉动电解锰采购需求攀升，锰厂也随之加大排产力度；另一方面，部分前期因停产进行检修的锰厂已恢复正常生产，这一情况也对市场活跃度起到了小幅提振作用。​展望 2025 年 10 月，随着 “金九银十” 传统消费旺季的持续推进，尽管下游终端消费领域的复苏进度尚未达到预期水平，但基建与房地产领域的需求正逐步释放，市场需求预计将处于回暖通道中。综合多方面因素判断，10 月电解锰产量有望继续实现环比上涨。

硅锰合金

2025年9月我国硅锰合金总产量增量较为明显，同比环比均出现了上涨。从区域产量变化来看，增量大多来于北方主产地区--内蒙和宁夏，同时，南方广西、贵州、云南等地区产量环比也有小幅增长。

9月硅锰合金产量环比增长，原因主要为有两方面，一方面，生产端开工稳定。北方内蒙宁夏主产地始终维持高位开工水平，且9 月两地有新增产能顺利释放，进一步推动开工率小幅攀升，直接带动产量提升；南方地区虽整体开工节奏变化不大，但云南正处于丰水期优惠电价的最后窗口期，电力成本优势显著，当地厂家暂无减产意愿，叠加广西、贵州等省份按订单排产且存在新增产能落地，共同支撑南方地区产量实现稳中有增。另一方面，市场传统消费预期逐步释放。9 月主流钢厂河钢出台硅锰合金采购定价为 6000元/吨，尽管该价格较上月有所回落，但仍对当前硅锰市场形成一定提振作用。此外，9 月宏观面与行业层面多重利好消息推动。月内宏观面利好因素较多，也为硅锰市场价格价格上行提供支撑，硅锰合金厂家顺势扩大生产规模。

展望2025年10月，硅锰合金产量或有小幅下滑态势。一方面，成本端支撑力度将有所减弱。10月南方丰水期电费优惠期结束，届时当地硅锰企业电力成本将明显上涨，目前已有部分云南工厂明确表示将根据成本变化调整生产计划，存在减产意愿；另一方面，传统消费旺季的提振效应或不及预期。回顾 2025 年 8 月、9 月，我国硅锰合金产量已连续两个月实现较大幅度增长，市场供应压力逐步累积；进入 10 月后，尽管处于传统 “金九银十” 消费旺季，但钢厂端需求在前期已出现一定程度的提前释放，后续进一步增产的可能性较小，将对硅锰合金产量形成一定制约。​

硅片

9月各家硅片企业大幅提产，产量环比上升5.37%。本月硅片经过多轮涨价后，183硅片毛利已经由负转正，其余两种尺寸虽未实现盈利但售价已可覆盖现金，因此企业的生产积极性明显提高，对应硅片产量大幅增加。进入10月，Q4配额限制叠加丰水期原料电力成本下行，硅片企业或将适当减产，预期硅片10月产出将下降。

多晶硅

9月多晶硅实际产量环比8月小幅下滑，环比下降约1.26%。9月多晶硅产量下滑主要原因在于青海地区部分厂家减产造成多晶硅较大减量。与之相反得是新疆、宁夏等地也出现开工率提升以及新产能投产等举动，弥补部分产量，综合而言变动整体不大。10月多晶硅产量将超市场预期增加，主要在于青海地区产能复产以及其他地区新产能爬坡。同时部分头部企业基地也将出现减产。

工业硅

根据SMM市场交流。2025年9月国内工业硅产量环比增加3.51万吨增幅9.1%，同比减少3.33万吨降幅7.3%。2025年1-9月份工业硅累计产量在301.77万吨，同比减少18.3%。

9月份产量环比维持增加，主要由新疆产区贡献，9月份新疆产量环比增量在3.4万吨附近，其他产区增减量波动偏有限。

10月份，工业硅总排产维持增加，一方面新疆9月份复产的产能在10月产量得以全部体现，叠加头部硅企在10月份另有增开计划。另一方面，川滇硅企平枯水期临近，在产多数硅企计划在10月末减停产，故对当月产量减量影响相对有限。且10月生产天数多一天，整体来看10月工业硅产量将增至全年高点，预计环比增幅在8.5%。

光伏组件

9月各家组件企业产量有所提高，但实际产量较月初预计有所下降，整体产量环比8月上升约1.05%，近期组件需求方面再度下降，海外需求端由于囤货基本结束的原因逐渐回归冷淡，国内分布式项目的迅速减少以及集中式项目的增长不及预期导致组件企业在手订单出现下降，且近期组件成本仍在持续走高，企业生产压力增强致使10月组件排产量再度下降。对10月组件排产预期来看，预计环比9月开工下降3.19％。

光伏电池

9月中企全球电池片排产规模达约61GW，环比增长4.86%，其中境内排产约60GW，环比提升4.78%。本月排产增长主要受到海外市场需求的有力推动，特别是印度市场为应对ALMM政策窗口期而集中进行采购前置，使得183N电池片需求在高位维持。在此背景下，电池片企业普遍保持较高开工意愿，尤其是一体化企业为强化供应链管控、保障原料稳定供应，增产幅度较为显著。与此同时，市场对大尺寸高效电池片的结构性偏好持续增强，推动整体产量结构进一步向210N等高效型号倾斜。

尽管月末受组件端压力传导影响，部分企业计划于10月适度下调排产，行业预计将进入“控量保价、结构优化”的调整阶段，但全月来看，在海外需求支撑与成本端共同作用下，9月的电池片市场仍实现了温和的产量增长，高效产能的竞争优势进一步巩固。

光伏胶膜

9月光伏胶膜行业的排产总量环比上涨1.58%。主要原因为九月组件排产上行，胶膜厂整体开工率提升，10月组件排产存下行预期，预计10月份市场整体胶膜产量小幅下行。

光伏EVA

9月光伏EVA排产环比上涨17%。主要原因为九月份组件排产上行，胶膜厂开工率提高，胶膜企业采购意愿增强，部分石化企业接到光伏订单排产光伏料，据SMM了解，10月份需求逐渐放缓，部分石化企业或转产非光伏料，预计10月份光伏料产量呈小幅下行趋势。

光伏玻璃

9月国内光伏玻璃月度产量止降转增，环比8月增长0.14％。9月国内光伏玻璃生产天数较8月减少一天，但实际产量却较8月增长，导致产量增长的主要原因为由于玻璃价格的上涨，部分前期冷堵口窑炉开始重新恢复生产，国内在产产能出现上升，SMM统计月内新增在产产能近2000吨/天，且需求端组件排产量维持高位也带来一定支撑。10月供应量方面，由于光伏玻璃生产天数的增加，叠加部分新增窑炉计划点火以及前期释放的产能开始达产，玻璃整体产量将再度上升，预估产量环比9月上升3.81％。

DMC

9月国内有机硅DMC产量环比8月减少5.78%，同比增加4.63%。9月一是受浙江地区单体厂突发情况影响，前期检修装置未能按时复产，二是华北、山东地区部分单体厂受节点、成本、库存及装置等各方原因，启动降负运行，因此整月供给量呈小幅收缩。后续开工方面，10月前期检修装置将逐步复产，开工率将有小幅提升，因此预估10月有机硅产量环比9月将增加约9.1%。

镁锭

根据SMM数据显示，2025年9月中国原镁产量环比增长8.33%，开工率上调至66.03%。

九月，原镁产量环比增长 8.33%，增长原因有二：一是七八月份镁厂受夏季高温影响普遍检修，产量远低于平均值，九月多数镁厂恢复生产拉高产；二是二季度末三季度初，镁价高位运行且原材料低位，镁市利润大幅恢复，前期因成本停产的镁厂陆续复产，推动产量增长。​

截至九月，2025 年 1-9 月原镁产量追平甚至高于 2024 年同期。2024 年上半年，受兰炭整改政策逐步落地影响，产量高位上行，随后九月因镁价单边下行，多数镁厂成本倒挂批量停产；2025 年上半年受前期行情影响，产量低位徘徊，且进入长期去库状态，低产量低库存带动镁价上行及镁厂信心回归，最终使 1-9 月产量追上 2024 年同期。​

SMM 预计 2025 年 10 月国内原镁产量持续增长，增量主要来自宁夏、陕西、内蒙古等地复产。综合来看，原镁冶炼厂原料高位运行，供应量增加令镁价承压，冶炼厂利润空间或将再次压缩，部分厂家因利润倒挂主动下调产量，整体限制了产量上行幅度。

镁合金

SMM数据显示，2025年9月中国镁合金产量环比上调7.76%，同比增长16.64%，累计同比增长7.78%，9月镁合金开工率上调至62.38%。

九月，镁合金市场需求增长显著，镁合金库存普遍倒挂，多数厂家排单生产，现货紧俏。部分合金厂家虽主动提产以增加镁锭供应，但受冶炼环境限制及夏季高温影响，头部厂家反映产线招工困难，即便面临现货紧缺导致的交单难题，仍无法上调开工率。综合来看，九月镁合金市场供需双增，两轮电动车、新能源汽车等终端需求带动的合金需求增速远超供应增速，市场呈现供不应求格局，加工费呈上行走势。

十月，镁合金产量将小幅上行。随着高温天气逐步消退，生产车间招工难度预计下降，头部厂家开工率有望持续上行；同时，当前合金加工费上调改善了加工利润空间，陕西地区原镁厂家的合金厂房预计于十月释放新增产能。综合判断，后续合金产量预计呈上行走势。

镁粉

根据SMM数据显示，2025年9月中国镁粉产量环比下调3.60%，开工率下调至42.25%。

九月镁粉产量呈下行走势：部分厂家面临内外需双重压力，国内消费市场持续低迷、钢铁企业采购需求萎缩，叠加 17 号公告下发使买单出口再存变数，出口订单下滑，这些企业主动调降产能利用率；虽有部分企业订单表现出色、产量上行，但前期增长产量小于减少产量，最终拖累九月整体产量下行。​预计随着买单出口政策逐步落地，镁粉外贸订单或有增长，十月镁粉产量将迎来小幅增长。​

钛白粉

根据SMM数据，2025年9月中国钛白粉产量环比增长2.41%。

本月钛白粉市场需求表现强劲，成交量显著上升，企业去库效果明显，库存环比下降14.03%。需求增长主要来自硫酸法钛白粉市场，推动因素包括：其一，“金九”旺季国内涂料市场需求回暖；其二，受Venator德国工厂关闭影响，欧洲硫酸法订单大量转向中国，海外订单激增；其三，国内某龙头企业硫酸法产线事故停产，加剧市场供应紧张预期。尽管九月部分前期停产企业陆续复产，整体产量保持稳定，但随着库存持续消耗，中旬以来多家企业发布二次调价函，月底报价维持高位运行。展望十月，市场需求持续性仍待观察，价格存在高位回调可能。

海绵钛

根据SMM数据，2025年9月中国海绵钛产量环比增长9.57%。

本月海绵钛市场整体延续弱稳态势。产量回升主要源于此前宣布减产的企业在9月陆续恢复生产，并未进一步扩大减产规模。9月需求呈现结构性分化：高端海绵钛受航天、国防等领域订单支撑表现强劲，而民用海绵钛价格持续走低，钛材市场整体供大于求，价格同步分化。从国内外市场来看，9月国内需求有所恢复，但海外第三季度需求较上半年转弱，出口市场整体平稳。预计10月海绵钛市场将延续供需弱平衡格局，价格或继续弱势持稳。

轻稀土

9月份，氧化镨钕的产量环比继续增长，主要增量集中在山东、江苏和江西。从氧化镨钕的来源来看，原矿分离企业的氧化镨钕产出量环比有近3%的缩减，但9月废料回收企业的产量增幅较大，这使得当月氧化镨钕的总产出量不降反增。据了解，10月份将继续有一部分分离厂停产，因此有业者预计氧化镨钕产量或将在10月份出现一定幅度的下降

9月份，镨钕金属的产量整体变化不大，仅下降了0.27%，主要原因是江西地区部分厂由于订单排产不及预期出现减产，而内蒙古和福建地区因为产能扩产和生产计划调整出现增产。展望10月，随着金属企业订单情况趋于稳定，预计镨钕金属的产量或将平稳运行。

中重稀土

9月份，中重稀土氧化物的产量延续了此前的增长势头，且增幅依然保持在较高水平。但是从分离厂的生产情况来看，由于部分分离企业在9月份有陆续停产，这一变动直接导致原矿分离企业所产出的稀土氧化物总量，相较于上月出现了环比微缩的情况。然而，本月废料回收领域展现出了强劲的活力，不少废料回收企业的开工率有了比较明显的提升，为市场注入了新的供应力量。得益于废料回收企业的积极表现，再生端的稀土氧化物产出量实现了较大幅度的增长。综合来看，尽管原矿分离环节产出有所减少，但再生端的强劲补给使得中重稀土氧化物的总供应量在环比上并未减少，反而呈现出不减反增的态势。

钕铁硼

2025年9月中国钕铁硼磁材产量环比持平。价格方面：9月后，氧化镨钕价格显著下跌，整体价格呈现稳中有降的趋势，在一定程度上缓解了磁材企业的成本压力。而成本端压力的部分释放，使得磁材企业观望情绪减弱，生产节奏趋于平稳。需求方面，空调等白色家电随夏季结束进入淡季，3C电子领域因缺乏新机型刺激而需求饱和，低端磁材订单缩减。新能源汽车领域受国内“两新”政策推动，全年对稀土磁材需求预计增长25%左右；风电装机释放预期增强，带动永磁体用量上升此外，工业机器人，人形机器人等领域，对高磁能积磁材的需求激增，部分抵消传统领域下滑的影响。行业集中度上，8月行业集中度已显现，头部企业产量占比达70.45%。9月这一趋势延续，头部产业产量占比达72.55%，环比进一步上升，头部企业凭借原料储备、出口资质及客户结构优势，开工率稳定在67%以上，而中小企业在成本与政策壁垒下持续出清。产能向头部集中抑制了整体产量的剧烈波动，推动行业走向“强者恒强”的稳态结构。

钼精矿

据SMM数据显示，2025年9月份国内钼精矿产量环比小幅增长，同比增长1.3%。2025年1-9月份钼精矿总产量同比下降2.6%。

分省份来看，9 月国内矿山产量在部分矿山复产及增产的影响下产量有所修复，其中内蒙古某矿山月初宣布复产释放部分产量，另外吉林某矿山前期扩产产能也趋于稳定生产状态，产量也有所增加。9月份河南地区矿山持稳生产为主，某矿山仍维持技改状态，月内暂无出货。陕西、辽宁等主产区维持稳定产出。

进入10月份，河南某矿山技改尚未完成，国内部分矿山10月份仍有检修计划，预计10月份国内钼精矿产量增量有限，后续重点关注矿山开工及出货情况；

钼铁

据SMM数据显示，2025年9月份国内钼铁产量环比减少5.25%，同比减少0.9%。2025年1-9月份钼铁总产量同比增长9%。

9月份国内钼精矿价格高位运行，9月SMM45%钼精矿月均价录得4503元/吨度，折算钼铁行业成本约为28.8万元/吨，9月份SMM钼铁月均价为28.53万元/吨，行业平均亏损达2700元/吨，行业成本压力较大，企业生产积极性较差，另外9 月中下旬钼价回调引发市场看空情绪，贸易商抛货加剧价格下行压力，冶炼企业选择降低开工率以减少库存积压，辽宁、河北等中小型冶炼企业开工率甚至降至 40% 以下；

进入10月份，国内钼铁厂多维持前期订单交货，而9月份国内钼铁招标总量已达1.4万吨左右，提前透支10月份订单增量预期，加之钼精矿价格高位震荡，行业原料库存低位，若节后钼精矿价格难以大幅回撤，企业仍面临倒挂风险，部分企业仍选择停产避险，行业产量难有增长预期，后续仍需关注钼精矿价格变动情况。

仲钨酸铵

据SMM数据显示，2025 年 9 月国内仲钨酸铵（APT）产量呈现环比持稳，同比下降12%左右，延续了行业缩量趋势。从行业运行节奏看，9 月 APT 生产未脱离 “原料制约生产、需求端被动承接” 的基调，尽管 “金九银十” 旺季预期推动终端询价增加，但矿源供应紧张与成本高企仍主导生产端决策，行业整体开工率维持在 65%-70% 区间。

8月因成本压力启动检修的部分 APT 企业，9 月未完全恢复满负荷生产：一是尽管 APT 产品价格随原料端同步上涨，但原料采购成本占比高达 85% 以上，且矿价上涨速度快于产品价，企业加工利润被进一步压缩，缺乏扩产动力；二是江西部分前期检修企业虽在 9 月中下旬逐步复产，但复产节奏缓慢，单厂日均产量仅恢复至检修前的 70%，且仍有 2-3 家小型企业因资金压力或原料缺口，选择延长检修至 10 月，生产端恢复力度弱于预期。 进入 10 月，国内钨精矿供应紧张难有根本性改善，国内钨精矿开采指标仍未公布，行业对后续原料供应仍存担忧，APT 企业原料补库困难与成本高压仍将持续，另外终端硬质合金企业在十一小长假前多提前备库，市场已经消化掉部分后端订单，10月新增订单会呈现下降状态，从而也难以支撑APT企业有较大增产。

白银

2025年9月白银产量环比8月下滑约0.8%，内蒙古、河南地区铅冶炼厂秋季检修以及安徽、内蒙古地区铜冶炼厂检修如期进行，贵金属生产受此影响出现下滑。此外，湖南浙江、河南等地区冶炼厂产量小幅波动下滑，个别厂家提及产量下滑与含银原料供应趋紧相关。产量增幅方面，河南地区某铅冶炼厂进口银铅矿到港后产量小幅提升，云南、山东地区冶炼厂检修恢复后提产至常规生产状态。进入10月，减量方面，青海地区和江西某地区铅锌冶炼厂检修计划预期影响贵稀金属生产计划，但贵金属检修周期暂未确定。增量方面主要来自9月检修的铜冶炼厂和铅锌冶炼厂生产恢复，另外湖南地区某贵稀回收冶炼产能扩建项目小幅提产，SMM预期10月精炼银产量或将环比增加3.1%。

硝酸银

2025年9月硝酸银产量环比下滑6.9%，部分企业因国庆节假日提前放假减产。此外，9月中下旬银价不断走高行情下，硝酸银企业原料采购资金成本抬升，部分企业因拒绝低利润订单主动减产以避免高价采购原料。进入10月，多地硝酸银企业均提及6-8天不等的停产放假计划并表示本应节假日交付的订单均已提前或延后，节后并无足量订单支撑其提产预期，因此SMM预估硝酸银10月因开工天数下滑，产量将继续下滑约100-150吨。

锑锭

据SMM评估，2025年9月中国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量整体与上月相比，环比下降8.84%左右。详细来说，目前SMM评估的33家调研对象中有15家厂家停产，和上月相比增加2家；17家厂家呈产量缩减状态，和上月相比减少1家；1家厂家产量基本正常，比上月相比减少一家。从锑锭产量的情况来看，自8月产量回升至4000吨以上后，9月再次回到4000吨以下水平。不少市场人士认为这也是正常现象，毕竟目前市场原料还是相对紧张，不少厂家无米下锅。4000吨左右的产量还是与正常生产水平相差较远。由于价格倒挂，海外矿源目前依旧无法大量进入国内市场，市场人士表示预计2025年10月全国锑锭产量较9月相比变化可能不会太大，维持稳定或者继续小幅下降的可能都存在。

说明： SMM自2022年5月起，公布SMM全国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）评估产量。得益于SMM对锑行业的高覆盖率，SMM锑锭生产企业调研总数33家，分布于全国8个省份，总样本产能超过20,000吨，总产能覆盖率高达99%以上。

焦锑酸钠

据SMM评估，2025年9月中国焦锑酸钠一级品产量环比上月将大幅上升11%左右。在经历连续几个月产量大幅波动，中国焦锑酸钠一级品产量自7、8月份连续两个月出现回落后，9月出现大幅反弹，也让不少市场人士感叹夏季需求淡季后，金九银十的传统需求增长还是如期到来，虽然增量并不巨大，但至少在三季度末出现了好转也是好事。细节数据来看，其中，SMM的13家调研对象中9月有2家厂家处于停产或者调试状态，5家焦锑酸钠厂家生产量出现一定的增长，1家厂家出现了产量下降的情况。因此，也导致整体9月中国焦锑酸钠一级品产量上升。市场人士预计10月全国焦锑酸钠产量较9月相比下降的可能不大，随着10月的到来，市场继续走出淡季，产量持平或者继续小幅增长的可能更大一些。

说明： SMM自2023年7月起，公布SMM全国焦锑酸钠评估产量。得益于SMM对锑行业的高覆盖率，SMM焦锑酸钠生产企业调研总数13家，分布于全国6个省份，总样本产能超过86,000吨，总产能覆盖率高达99%。

精铋

据SMM评估，2025年9月中国精铋产量相比8月全国精铋产量环比将下降14%左右。近几个月来看，铋产量基本上始终处于一个下行趋势，而8月出现了首次反弹后，9月又再次大幅减少。市场人士表示，目前铋价近一个月以来的大幅度上下波动，也显示出市场基本面的胶着，虽然9月产量14%的再次下降幅度也不算下，但说明整体铋原料还是紧张，产量维持在一个低位状态可能会是一个常态。从细节数据来看， SMM的24家调研对象中9月有2家厂家产量明显上升，而有5家厂家产量有明显下降的情况，其余厂家的产量均为变化不大。不少市场人士预计，进入10月全国铋厂家原料偏紧的状况依旧很难缓解，生产将继续受到限制的可能性较大，精铋产量平稳或继续小幅下降的可能性较大，再次出现明显下跌的可能性不大。

说明： SMM自2022年10月起，公布SMM全国精铋评估产量。得益于SMM对铋行业的高覆盖率，SMM精铋生产企业调研总数24家，分布于全国8个省份，总样本产能超过50,000吨，总产能覆盖率高达99%以上。

碳酸锂

2025年9月，国内碳酸锂月度总产量持续突破新高，环比增长2%，同比大幅增长52%。产量持续增长的主要驱动力仍来自于锂辉石端，非一体化锂盐企业代加工订单如火如荼。同时在下游需求持续向好的驱动下，行业整体供给能力也同步提升。

分原料类型看：锂辉石、盐湖、回收均存在一定增量，锂云母持续回落。

锂辉石端碳酸锂：9月总产量环比增长5%。一方面，因下游需求表现良好，刺激部分柔性产线转至碳酸锂的生产，贡献一定增量。其他部分锂盐厂也在需求带动下产量存在一定提升；另一方面，非一体化锂盐厂在期货套保利润刺激下开工率持续提升维持高位，进一步推动产量增长。

锂云母端碳酸锂：总产量环比下降15%。此前，江西地区某头部矿山因矿证问题已停产，其相关锂盐厂通过矿石库存及零单采购8月暂有少量生产。随矿石库存的不断消化，叠加国内锂云母矿石量级流通有限，产出持续减量。其他锂云母端锂盐企业生产相对稳定。

盐湖端碳酸锂：总产量环比增加10%。在新产线的爬产下，盐湖端碳酸锂产出增量明显，其余企业在适宜天气条件下仍保持稳定生产。

回收端碳酸锂：9月总产量环比增长7%，主要受益于碳酸锂需求市场持续向好，回收企业生产积极性有所提升，但总体产量规模仍然有限。

目前，碳酸锂市场仍面临江西地区矿山政策的不确定性。以悲观视角考虑，若相关矿山面临停产，可通过库存维持短暂少量生产。此外，锂辉石端和盐湖端均有新产线投产，叠加下游需求进入传统旺季，市场预期持续向好。预计10月碳酸锂总产量仍具备增长潜力，或将突破9万吨大关。后续SMM将持续密切关注江西地区矿山政策的具体落实情况。

氢氧化锂

据SMM数据，国内9月氢氧化锂产量环比大增26%，主要驱动来自两方面：冶炼端，前期检修企业复产，叠加个别企业基于订单增量灵活调整，使得产出小幅增加。另外，氢氧化锂与碳酸锂价差转负，刺激个别企业柔性产线增加氢氧化锂的生产，给整体产出带来部分增量，共同推动冶炼端产量环比上月增长19%；苛化端，盐湖企业复产与个别企业订单良好，共同助推产量显著提升。

展望10月，冶炼端个别新产线持续小幅爬产，苛化端排产较为平稳，预计整体产出将环比持平，同比下滑12%。

硫酸钴

2025年9月，SMM硫酸钴产量环比上涨8.24%，同比增长17.6%。

从生产原料来源来看，钴中间品料占比约为59%，MHP料占比约为18%，回收料占比约为23%。由于刚果（金）禁令延期，钴中间品价格持续上升，冶炼企业钴中间品原料库存逐步降低，回收料和MHP料持续对钴中间品料形成替代。但近期MHP和回收原料也偏紧张，价格系数持续上涨，企业采购这些原料进行生产的意愿降低，故挤压效应有所减弱。

从供应方面来看，硫酸钴生产企业出现分化，中小企业原料库存紧张，维持低开工状态。大型一体化企业原料库存相对充足，且下游订单季节性好转，产量有所增量。

从需求方面来看，9月三元和四钴企业订单均有所好转，部分原料库存偏少的企业持续在市场上进行采购，叠加上9月21日刚果金最新的政策出台，市场担忧未来钴资源紧张，下游备货情绪进一步增强。

预计到10月，硫酸钴价格上涨，利润持续修复，中小型企业产量维持，而具有三元和四钴的一体化硫酸钴企业由于订单依旧偏好，产量有望小幅上涨，预计10月硫酸钴排产将环比上涨3.60%。

四氧化三钴

2025年9月，钴酸锂市场呈现稳步增长态势，当月产量实现小幅提升，环比增长3%，同比大幅攀升55%。这一增长主要得益于终端消费电子领域需求的持续拉动，以及下游为应对传统旺季所开展的积极备货。考虑到终端用户对2026年原料供应趋紧的预期逐步升温，预计10月份钴酸锂产量仍将延续上升走势，环比增幅预计维持在2%左右。当前下游电池企业订单表现旺盛，行业整体开工率继续保持高位，反映出产业链各环节对后市需求的乐观预期。 2025年9月，四氧化三钴产量同样显著增长，环比上升9%，同比增幅达到40%。产量提升的主要驱动力来源于钴酸锂正极材料企业排产计划的增加，以及下游电芯厂家为满足消费电子旺季市场需求而积极提高产能利用率，进而扩大了对四氧化三钴的采购规模。展望10月份，在终端备货需求进一步扩大的背景下，四氧化三钴产量有望继续保持增长态势，预计环比增幅将在2%左右。这一趋势表明，钴系材料市场在消费电子传统旺季的支撑下维持着较高的景气度。

三元前驱体

2025年9月，国内三元前驱体产量继续保持大幅增长态势，环比增长12.28%，同比增长22.05%。从产品系别结构来看，6系产品份额进一步扩大，达到45.66%。受国内动力市场近几个月需求旺盛的推动，6系材料份额持续处于高位。相比之下，其他系别前驱体的市场份额受到一定挤压，其中5系占比14.20%，8系占比26.91%，9系占比10.71%。当前，国内动力市场仍处于传统旺季，部分车型销量表现良好；此外，由于部分政策补贴预计在明年退坡，今年第四季度需求仍有望维持在较好水平。消费市场方面，近期需求总体平稳，预计10月将因“双十一”购物节备货而迎来一定增长。整体来看，10月市场需求预计将保持高位，但受近期镍、钴等原材料价格大幅上涨影响，前驱体生产企业在接单时将更注重经济性。同时，原材料供应正处于紧张阶段，第四季度部分小型厂商可能因原料不足导致实际产出低于需求。目前预计，10月三元前驱体产量将环比小幅增长2.8%，同比增长16.2%。

三元材料

2025年9月，国内三元前驱体产量继续保持大幅增长态势，环比增长13.55%，同比增长23.44%。从产品系别结构来看，6系产品份额进一步扩大，达到45.15%。受国内动力市场近几个月需求旺盛的推动，6系材料份额持续处于高位。相比之下，其他系别前驱体的市场份额受到一定挤压，其中5系占比14.38%，8系占比27.39%，9系占比10.59%。当前，国内动力市场仍处于传统旺季，部分车型销量表现良好；此外，由于部分政策补贴预计在明年退坡，今年第四季度需求仍有望维持在较好水平。消费市场方面，近期需求总体平稳，预计10月将因“双十一”购物节备货而迎来一定增长。整体来看，10月市场需求预计将保持高位，但受近期镍、钴等原材料价格大幅上涨影响，前驱体生产企业在接单时将更注重经济性。同时，原材料供应正处于紧张阶段，第四季度部分小型厂商可能因原料不足导致实际产出低于需求。目前预计，10月三元前驱体产量将环比小幅增长1.65%，同比增长16.2%。

磷酸铁

9月，国内磷酸铁产量环比大增17%，同比增加58%。9月磷酸铁供应较8月非常明显的增量，月产量突破30万吨，一体化头部磷酸铁锂企业订单暴增，带动自产磷酸铁需求增加。同时9月锂电市场进入旺季，下游订单层层传导，磷酸铁企业的订单及相应排产有较明显增量，外采磷酸铁市场较活跃。导致9月磷酸铁自产与外售，双线突破。同时部分磷酸铁企业也有将之前闲置的产线开起来，来应对订单的增长。成本端，9月工业一铵仍处于价格低位，硫酸亚铁受到供应影响，价格持续上涨，磷酸铁企业在铁源方面仍承压较重。随着9月市场供需关系发生变化，预计10月磷酸铁价格将会小幅上调。预期10月磷酸铁的产量环比增加6%，同比增加58%。

磷酸铁锂

9月，中国磷酸铁锂材料产量环比增长约12.8%，同比增长42%，行业开工率约68%。供应端，磷酸铁锂企业在本月生产积极性高，下游整体需求旺盛，各材料厂产量均有增加，无论动力或储能都有较多订单，部分头部企业出现满负荷甚至超负荷生产。部分企业持续新增产能，尤其下游电芯厂对高压实材料需求持续增加，材料厂加快扩建新产线进度。需求端，下游电芯厂在本月整体需求强劲，尤其头部电芯厂受纯电重卡换电网络带来需求增加明显，叠加传统车销旺季“金九银十”的带动下，二、三梯队电芯厂需求也均有提高；另外，储能端在本月也有优异表现，据最新调研结果得知，暂未有储能电芯厂有减量的趋势，行业景气度高。展望10月，动力电芯需求整体仍受益于“金九银十”带来持续增量，储能市场也维持高水平，行业整体仍然保持较高增长势头，预计行业保持5%以上增速。

钴酸锂

2025年9月，钴酸锂市场呈现稳步增长态势，当月产量实现小幅提升，环比增长3%，同比大幅攀升55%。这一增长主要得益于终端消费电子领域需求的持续拉动，以及下游为应对传统旺季所开展的积极备货。考虑到终端用户对2026年原料供应趋紧的预期逐步升温，预计10月份钴酸锂产量仍将延续上升走势，环比增幅预计维持在2%左右。当前下游电池企业订单表现旺盛，行业整体开工率继续保持高位，反映出产业链各环节对后市需求的乐观预期。

锰酸锂

2025 年 9 月，锰酸锂产量呈现环比小幅增长的态势。从原料端来看，当月原料碳酸锂价格波动幅度相对平缓，锰酸锂生产企业此前的观望心态逐步缓解，市场报价多随碳酸锂价格动态调整，产品出货节奏与生产进度均保持稳定状态。​从市场需求端来看，前期锰酸锂价格出现明显上涨，电芯生产企业担忧后续价格继续上行，因此存在提前备货的行为；加之 “金九银十” 传统消费旺季来临，电芯厂订单量呈现增长趋势，市场交易氛围逐步回暖，锰酸锂生产企业排产规模小幅提升，进而推动 9 月市场供应量出现上涨。​

展望 2025 年 10 月，锰酸锂市场活跃度有望进一步提升，市场询单量或呈稳步增长态势，这一趋势将进一步激发企业生产积极性。在此因素驱动下，预计 2025 年 10 月锰酸锂供应量将实现环比增长，同比增速也将持续扩大。

*调研方法论

SMM产量调研是由专业分析师采用电话、实地调研等方式，定期对中国金属生产企业进行月度跟踪，并以此出具中国金属产量报告。

调研过程中，保证样本的基础覆盖比例，并不断扩大；同时考虑产能规模、地域分布、企业性质等细节因素合理选择并分配样本，使得各分项数据同具代表性。

每月月底通过上海有色网官方网站（www.smm.cn）、微信订阅号（今日有色）、手机站（m.smm.cn）等官方渠道对外发布。

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