在LME研讨会上，关于铜价走势的观点出现巨大分歧：一方认为矿山供应中断将推动这种重要工业金属价格创下新高，另一方则质疑需求疲软且市场供过于求。

上周伦敦金属交易所（LME）三个月期铜基准价格触及每吨11,000美元，创下自去年5月11,104.50美元历史峰值以来的最高水平。

咨询公司Traubenbach的Ken Hoffman周一在伦敦金属交易所研讨会上表示：“我可能要与在座所有分析师持不同意见。”

在LME周行业盛会的主旨演讲中，他指出：“今年铜市场将出现约6万吨缺口，但到2026年我预计将出现约12.6万吨的供应过剩。”

矿山停产是价格飙升主因

今年迄今LME铜价已上涨22%，近期急剧攀升主要源于矿山停产事件，包括全球第二大铜矿——印尼Gasberg铜矿因泥石流灾害停产近一个月。

智利和刚果等地的供应中断促使多家机构预期价格将创历史新高，花旗集团预测三个月内铜价将突破每吨12,000美元。

美国银行分析师Michael Widmer预测2026年市场缺口将达35万吨，并上调伦敦金属交易所铜价预期：明年均价11,313美元，2027年达13,500美元。

过剩还是短缺？

其他分析师对此持怀疑态度。麦格理分析师Alice Fox指出，分歧的关键在于今年美国为规避关税实施前大规模转移铜资源的影响。

她表示，约60万吨铜流入美国，其中约三分之一最终存入纽约商品交易所注册仓库。“市场基本忽略了这40万吨的变量。”

这些未被部分分析师纳入供需平衡计算的铜料虽属私人囤积，但庞大库存意味着美国短期内无需进口。

麦格理预测2026年铜均价将为9525美元。“除欧洲溢价居高不下外，全球未见实物供应紧张迹象。”

投机客推高价格，实际需求恐枯竭

法国巴黎银行分析师David Wilson指出，当前铜价高企主要由投机者推升，而作为主要消费国实际需求正面临枯竭风险。

“基金可以推高工业金属价格，但工业消费者最终会说：‘行吧，我们不买了。’”

Hoffman指出，市场低估了美国关税对需求的潜在冲击。“2026年将成为真相大白之年——关税影响将突然对美国消费者及国内铜需求造成毁灭性打击。”

（文华综合）