沪铜早间偏强震荡，午后跳水后企稳，收盘微涨0.11%。宏观面存在不确定性，国内铜库存小幅增加，铜价延续调整态势。

最近美国联邦政府停摆，重要经济数据被迫延迟发布，美联储褐皮书显示，近期美国经济活动几无变化，就业基本稳定，但出现了一些疲软迹象。此前美联储主席鲍威尔暗示缩表将进入尾声，最近市场对于美联储10月降息期待较高。不过贸易局势反复，不时引发市场对于需求预期的担忧。

由于铜价重心持续上移，下游需求受到抑制，节后以来国内精铜社会库存整体累积。另外，从下游表现来看，smm数据显示9月精铜杆企业开工率环比增加1.93个百分点至70.3%，预计10月精铜杆企业开工率将环比6.95个百分点至63.35%，同比下降5.65个百分点。主因10月铜价冲高严重抑制下游提货动作，节内成品库存垒库，精铜杆企业普遍选择在国庆期间减停产，拖累10月开工率下滑。

对于铜价走势，金瑞期货表示，短期关税担忧造成回落，但目前看影响或低于四月，未来需持续关注。此外矿山扰动未缓解，对短期价格有一定支撑，预计延续高位震荡运行。

（文华综合）