【华通白银网10月20日讯】•银价一度触及54.49美元的1980年以来最高水平，但随后回落，因交易商从强势买入转为弱势买入。

　　•自2019年以来，伦敦可用白银库存暴跌了76%，引发了罕见且代价高昂的轧空。

　　•美联储在10月和12月降息的预期，将维持对白银市场前景的长期支撑。

　　银价在历史高位后回落，涨势显示出衰竭迹象

　　现货白银此前上演历史性飙涨，一度上探54.49美元/盎司，创下1980年以来的最高水平，随后回落至周线区间下半部。上周收盘时的疲软，虽然没有突破趋势，但表明市场在八周反弹后进入获利了结阶段。近期银价飙升是由大量投资流动、实物短缺加剧以及地缘政治风险不断升级所推动。

　　伦敦的白银库存继续减少，可用的“自由流通量”从2019年的8.5亿盎司降至上周的2亿盎司。这些结构性赤字（连续5年的全球供应短缺）引发了持续的短缺，甚至跨大西洋空运白银以满足需求。现货供应紧张依然严重，尤其是在工业回收量滞后、印度进口活动依然强劲的情况下。

　　美联储政策和贸易紧张刺激贵金属需求

　　白银继续受益于美联储鸽派预期和地缘政治风险上升的大环境。市场正在消化10月和12月的降息预期，这将降低持有无息资产的机会成本。美联储的言论变得越来越宽松，而美国地区银行报告新的信贷压力，提振了投资者对货币金属的需求。

　　与此同时，对贸易战的担忧再次抬头。中美贸易紧张局势重新点燃了对避险资产的需求。白银具有工业与货币金属的双重属性，始终保持着独特定位，但这也意味着它不得不承受双重领域的风险冲击。贸易紧张局势加剧可能会减少工业需求，这在全球制造业放缓的情况下将尤为明显。

　　金价回落或暂停，将打压白银

　　（黄金周线图）

　　黄金一直领跑贵金属涨势，金价在触及历史高点后，上周五出现大幅逆转。若确认形成收盘价反转顶部形态，黄金或将开启短期技术性回调。近几周白银一直紧跟黄金涨势，除非出现新的催化剂，否则金价近期回调获奖阻碍白银的上行。

　　展望：关注49.81美元和黄金的下一步走势

　　（白银周线图）

　　白银仍处于看涨趋势，但修正风险正在上升。周技术面显示49.81美元为首个主要支撑位。如果失败，可能会引发更广泛的获利了结，可能会将银价拖向44.22美元甚至41.40美元的近期涨势的50%回调位。

　　由于黄金承压，白银过度扩张，交易者应该关注短期顶部的进一步确认。然而，结构性赤字和宽松政策继续支撑着长期牛市。

　　截止北京时间09:40，华通现货白银定盘价报11768元。

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