在由SMM主办的2025SMM锂电池原材料大会上，SMM 钴行业研究员 肖文豪围绕“钴市场供需格局与未来展望”的话题展开分享。他表示，根据全球钴供需平衡的预测来看，SMM预计，2024年到2030年，全球钴市场供应过剩的格局将延续，并且预计会持续很长时间，但需要注意的是，刚果（金）的出口限制可能导致地区市场失衡。

刚果金政策

刚果金出台明细配额细则，中国企业配额分配量偏低

刚果金出台明细配额细则，中国企业配额分配量偏低

► 配额均分配给矿山企业及政府控制的平台(EGC、STL、ARECOMS)，冶炼厂未获直接配额，配额不得转让、不得延期，当月未经使用配额将重新纳入战略配额。

►中国企业掌握了约56%的基本配额出口额度，其中获得单笔最大配额的企业，是来自中国的洛阳钼业、共获得3.12万吨；其次北方矿业与中色集团分别获得4800吨和4440吨。

► 全球矿业巨头嘉能可(Glencore)则获得了约1.33万吨，欧亚资源(EurasianResources)约1.02万吨。刚果(金)的三家政府平台(EGC、STL、ARECOMS)合计获得1.67万吨。

钴资源供应

2024-2030E年全球钴资源展望

提及全球原生与再生钴供应预测方面，SMM预计，2024年到2025年产量预计同比增长6%左右，2025年到2030年全球钴供应量复合年均增长率或将在6%左右。

分国家来看，SMM预计，到2025年，预计印尼原生钴的供应占比或将从2024年的12%提升至30%左右，刚果金原生钴供应占比有望从2024年的73%收窄至57%左右。

全球理论三元、钴酸锂电池以及可回收钴金属量

目前，可回收钴金属主要来自产间废料；2028年后，SMM预计报废电池中理论可回收金属量将逐步超过产间废料量。

SMM预计，2024年到2030年，来自社会退役的全球三元和钴酸锂电池的回收量复合年均增长率有望达到48%左右，全球理论可回收钴金属量复合年均增长率也或达44%左右，增长速度远超产间废料和库存退役。

2021-2030E年印度尼西亚MHP产能、产量

全球对MHP的需求强劲，开工率较高。印度尼西亚生产的MHP主要用于外销。

SMM预计，2021年到2030年，印度尼西亚MHP产能复合年均增长率有望在39.7%左右；产量的复合年均增长率或在66%左右，自2025年到2029年，印度尼西亚的MHP产量有望逐年攀升。

2024-2030E年中国钴资源展望

钴下游需求

三元与钴酸锂的钴需求变迁与展望

对于未来全球三元电池的产量预测，SMM预计，2024年到2030年，三元电池产量复合年均增长率或在-1%左右；相对应地，三元电池对钴金属的需求量复合年均增长率也或将呈现-3%的下滑。

全球钴酸锂产量方面，预计2024年到2030年，钴酸锂或将以9%的复合年均增长率上涨，对钴金属的需求量或将以8%左右的复合年均增长率上涨。

高端制造引领钴需求新纪元：聚焦低空技术与航空发展

据中国民航局预测，2035年低空经济市场规模有望达到3.5万亿元，2026-2035年复合增长率将达到14.14%。

飞机方面，当前，客机机队平均机龄床14.8年新高，IATA发出警告，随着对飞机需求的快速增长，当前交付进度无法满足2030年需求。

供需平衡与库存

全球过剩格局预计将持续很长时间，但刚果（金）的出口限制可能导致地区市场失衡

根据全球钴供需平衡的预测来看，SMM预计，2024年到2030年，全球钴市场供应过剩的格局将延续，并且预计会持续很长时间，但需要注意的是，刚果（金）的出口限制可能导致地区市场失衡。

情景模拟：刚果金中间品出口96600吨+ 80%出口中国

情景设定：

1. 出口禁令于2025年10月16日正式解除，10月出口3,625吨，11月和12月出口7,250吨，2026和2027年战略配额全部使用，每年总计出口96600吨；

2. 刚果金-中国运输周期：2~3个月；

3. 刚果金钴中间品有80%出口至中国；

在此情景模拟下，SMM预计2025年和2026年中国钴市场或将呈现供应紧缺的情况，直到2027年供应将重新转为过剩。

刚果金钴资源供需平衡方面，由于刚果金实行出口禁令，而钴属于铜金属伴生物正常开采，预计2025年往后刚果金钴库存将持续积累。

中国与刚果金外钴资源供需平衡方面，预计2025年除了中国和刚果金以外的钴市场，或将呈现供应偏紧的状态，到2026年或将转为供应小幅过剩。

从钴中间品市场来看，自６月起，钴中间品库存快速下降，预计这一趋势将持续；除金属钴外，其他钴产品库存均低于２个月，在成本上升背景下支撑价格传导；若金属钴与其他钴产品价差显著走阔，可能引发回炉重炼，加速其去库进程。

产业未来发展方向

三元市场持续被磷酸铁锂替代，且自身向高镍化发展

相较于三元电池，磷酸铁锂电池成本更低，因此，不少车企对磷酸铁锂电池的需求逐步提升，2024年磷酸铁锂电池在全球新能源汽车中的需求占比在58%左右，三元电池在42%左右；2025年，预计全球新能源汽车对磷酸铁锂电池的需求有望达到65%左右，三元电池的需求占比或将收窄至35%左右。

而未来，新能源汽车锂电需求板块，三元市场将持续被磷酸铁锂所替代，预计到2030年，磷酸铁锂电池占比将提升至72%左右，三元电池的需求占比或收窄至21%左右。

未来发展：中国企业面临钴资源紧张，稳定资源供应将是企业的生命线

展望未来，SMM预计中国企业或面临钴资源紧张的情况，因此，稳定资源供应将是企业的“生命线”，拓宽资源来源的方式有以下几点：

1. 从购买刚果金矿产到在当地进行深加工；

2. 在印尼获取矿权，或和矿企进行战略合作；

3. 布局回收市场，提高回收料占比；

4. 电钴反融。

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